Argentina está mostrando señales de dejar atrás una recesión y, ante esto, las mayores empresas del país están empezando a reactivar sus planes de inversión a largo plazo, según JPMorgan Chase & Co.
El banco prevé ventas de deuda corporativa por valor de US$4.000 millones en 2025, un descenso respecto a los niveles de este año. Pero Lisandro Miguens, jefe de mercados de capital de deuda en América Latina de JPMorgan, ve un cambio. Se está recaudando más dinero para gastos de capital en lugar de para refinanciar vencimientos, dijo, y añadió que el crecimiento corporativo podría elevar las emisiones del próximo año hasta los US$6.000 millones.
JPMorgan fue el mayor asesor en emisiones de deuda argentina este año, según las tablas de clasificación de Bloomberg, gestionando alrededor de una cuarta parte de los US$5.500 millones en operaciones.
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El optimismo por el programa de austeridad del presidente Javier Milei, quien ha equilibrado el presupuesto y frenado la inflación, ha impulsado los precios de los activos argentinos. El 85% de los bonos internacionales corporativos argentinos con al menos US$100 millones en circulación muestra tasas por debajo del 10%. En comparación, en agosto de 2023 solo el 27% tenía tasas de un dígito, según Francisco Schumacher, estratega corporativo de BancTrust & Co.
Luces de alerta
Sin embargo, el repunte todavía no atrae a los grandes jugadores extranjeros. La proporción de tenedores extranjeros de bonos de gobiernos locales ha bajado, según datos compilados por Bloomberg y el INDEC. También se manifiesta en la actividad de fusiones y adquisiciones: HSBC Holdings Plc, Exxon Mobil Corp. y Xerox Holdings Corp. figuran entre las empresas que vendieron sus activos a inversionistas locales este año.
Los dólares siguen siendo “escasos” y es probable que los gestores de fondos favorezcan las emisiones de empresas que tengan un acceso más fácil a la divisa, dijo Miguens. Y para que la tendencia emisora se mantenga, es crucial que Milei conserve el apoyo popular de cara a las próximas elecciones legislativas del año que viene, añadió.
“Al mercado le gusta para donde va Argentina y la convicción de esta administración, pero al final del día, eso tendrá que ser validado por el voto de la gente”, dijo.